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嘉兴在线新闻网     2017-12-12 02:41:08     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  流动性偏暖 债市止跌企稳

  □本报记者 张勤峰

  经历连续调整后,18日,债券市场波动趋缓,现券收益率涨跌互现,国债期货主力合约小幅收高。市场人士指出,近期调整对经济基本面预期变化基本反应到位,下跌动能得到释放,而央行持续开展大额流动性投放,也在一定程度上缓和了紧张情绪,债券市场行情料逐步趋稳,后续或转入震荡格局。

  打破连续下跌

  在连跌多日后,10月18日,国债期货市场首度收红,紧张情绪有所缓解。主力合约方面,10年期国债期货T1712合约收报94.040元,涨0.030元或0.03%;5年期TF1712合约收报96.840元,涨0.045元或0.05%。

  从盘面上看,18日,T1712合约一度下探94点下方,创出今年5月以来新低,但跌势较前几日收窄,日内呈现反复上下波动的态势,显示在经历连续快速调整后,投资者分歧扩大,单边下行趋势面临分化。

  现券方面,18日,银行间债券市场收益率亦打破连续上行势头,长端收益率出现回落。10年期国开债活跃券170215于4.31%至4.33%区间反复波动,尾盘下行至4.31%附近,全天回落逾2BP;另一10年期活跃券170210早盘成交在4.45%,尾盘回落至4.41%。10年期国债活跃券170018开盘成交在3.73%,后一度上行至3.75%,尾盘回落至3.725%,较前收盘点位下行1.5BP。

  市场人士表示,近期快速调整,令悲观情绪得到宣泄,下跌动能逐步释放后,市场开始具备企稳的技术支撑,与此同时,近期央行通过MLF、逆回购实施较多的流动性投放,保持了市场资金面平稳偏松的格局,货币市场利率纷纷走低,也在一定程度上缓和债市紧张情绪。

  18日,央行开展3000亿元逆回购操作,足量对冲到期逆回购与MLF,并提供一定增量流动性;自13日以来,仅仅四个交易日,央行已通过公开市场操作投放资金过万亿。

  普遍认同配置价值

  以国庆长假为“分水岭”,节后债券市场连续调整。从中债10年期国债到期收益率走势上看,代表性的10年期国债收益率自节前3.61%一线持续走高,本周初突破3.7%心理关口,创出去年四季度市场调整以来的新高,随后进一步上行至最高3.75%,达到2015年以来的高位。而在套保与投机需求的合力推动之下,五年期国债期货TF1712合约自9月29日起连续8个交易日下跌,期价跌至2015年8月以来低位。

  这一波债市调整的导火索是节后首日(10月9日)资金面偏紧,但随后在资金面好转的情况下,跌势反而加重,引起市场各方的警惕。综合各方分析来看,这一波调整中,市场对经济预期的变化可能才是关键。诸多指标显示9月经济数据或再现季末冲高,从年初到现在,债券圈预言的经济下行都没有得到有效验证,经济增长的韧性超出预期,促使债券投资者重新审视基本面趋势,一些投资者上修对经济增长的预期,推动长端收益率明显调整,尤其是10年期国债3.7%关口被突破,触发一些止损盘,加剧收益率短期向上波动。

  当长端收益率升至近3年高位,市场对后续利率走势分歧正重新扩大。华创证券固收研究认为,四季度这一跌或比预期久,收益率将继续向上突破;国泰君安固收研究认为,在经济数据公布前,市场不确定性仍高,勿轻易抄底。

  但也有不少机构认为,对债市无需过度悲观,收益率上行既是风险也可能孕育机会。中金公司固收研究认为,收益率升高带来更好的配置和交易机会,目前需要的是耐心和信心。联讯证券固收研究认为,近期市场预期修正有过度之嫌,在债券市场出现大幅调整后,短期可能会有交易性机会。中信固收研究仍坚持3.6%是10年期国债收益率顶部中枢的判断不变。

  总的来看,虽然各方对后势存在分歧,债市情绪修复也需要时间和契机,企稳过程中可能出现反复,交易机会并不容易把握且可能存在风险,但当前债券收益率已具备配置价值,在这一点上,市场有基本共识。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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